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专家预测2019年油价上涨空间有限!

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来源:本站原创  发布时间:2019-02-16 03:02:40

    2018年四季度以来,国际油价一改前期震荡上行趋势,连续7周?#20013;?#19979;跌,西得克萨斯轻质原油(WTI)和布伦特原油的期货价格分别由75美元/桶和85美元/桶以上的近4年阶段?#24895;?#28857;,大幅跌至52美元/桶和62美元/桶,跌幅均为30%左右。
    分析认为,2018年前10个月国际油价?#20013;?#36208;高是由于美国对伊朗制裁加剧、委内瑞拉等产油国产量下降,以及欧佩克减产等因素,整体来看,仍属于短期因素作用。而从中长期来看,页岩油引领全球原油供给潜力增长、原油需求?#35856;?#35268;模扩张受限、美元汇率预期升值和较高油价水平下的替代能源发展等因素,将抑制国际油价?#20013;?#19978;涨。 页岩油产量增?#21491;?#39046;原油供给增长由于国际油价2018年前三个季度呈连续上涨走势,全球油气行业上游发展整体利好,更给参与主体众多、运作灵活且完全遵照?#35856;?#32463;济运行的美国页岩油开发带来了新机遇,未来或将进一步引领全球原油供给增长。
    ?#30001;?#20135;角度看,2014~2018年,美国页岩油单桶完全成本在15%的内部收益率下已由76美元/桶降到50美元/桶,成本大幅下?#33633;?#20351;其在现阶段的油价水平下产量增长较快。美国能源信息署(EIA)钻井生产报告表示,2018年四季度,美国页岩油产量达到760万桶/日的历史新高;二叠?#22242;?#22320;是页岩油产量增长的绝对主角,四季度产量达到350万桶/日。此外,根据油服公司贝克休斯的数据,截至2018年10月,美国在产石油钻机数量为861座,连续4个月保持在860座以上。从?#38469;?#35282;度看,本?#20540;?#27833;价期间不?#36132;晟频?#39029;岩油开发钻完井?#38469;酰?#22312;油价回暖阶段有了更广阔的应用空间。其中,单位面积钻井数量大幅增长,大于60口井的超级井场成为发展趋势;“一趟钻”能力?#20013;?#25552;升,钻完井周期不断缩短,钻完井成本有效控制;水平井水平段长度逐年增加,压裂分段数和簇数越来越多;支撑剂、压?#23721;?#22686;产效果日益明显;重复压裂?#38469;?#24320;展了规模化矿场?#23548;?#23558;大幅提高单井产量。?#27833;?#36164;和产业的角度看,?#38469;?#36827;步未来将进一步提高页岩油的投资效?#30465;?#26681;据咨询公司伍德麦肯锡的专家测算,现阶段,美国有约8000口已完钻但尚?#35789;?#26045;压裂?#32435;?#20135;井,通过?#38469;?#36827;步可节省100亿美元的投资。
    此外,页岩油生产也遵循美国能源行业“小公司靠?#38469;酢?#22823;公司上规模”的产业发展模式,随着壳牌、雪佛龙、埃克森美孚和BP等石油巨头大规模介入页岩油产业,未来产量将?#20013;?#22686;长。除页岩油产量增长外,2017~2018年,油价阶段性回暖导致全球上游勘探开发投资逐步增加,也将成为影响未来原油?#35856;?#20379;给的重要因素。
    根据伍德麦肯锡的分析,2018年来,石油公司通过?#38469;?#21019;新?#24403;?#22686;效、修复资产负债表并保持严格的投资纪律,已普遍?#35270;?#20102;50美元/桶的油价水平;在布伦特油价60~80美元/桶的水平下,石油公司上游勘探开发投资力度将?#20013;?#21152;大,开启了石油行业新一轮投资周期。挪威能源咨询公司Rystad预测称,全球油气上游投资2018年起重新进入稳定增长阶段,并推动未来全球原油产量?#20013;?#22686;加。另据Global Data数据称,全球即将上马的615个油气项目预计总投资1.7万亿美元,将在2018~2025年产出逾880亿桶原油。巴西、美国、俄罗斯、尼日利亚、澳大利亚?#22270;?#25343;大等国家未来原油产量将出现一定幅度增长。 环?#25345;?#29702;与能效提高致?#35856;?#35268;模扩张受限近年来,为应对气候变化?#20219;?#39064;,国际社会达成了包括《巴黎协定》在内的一系列全球性环?#25345;?#29702;共识,且多数国家?#23478;?#22312;积极实施低碳发展战略。澳大利亚、南非和绝大部分西北欧国家开始执行碳税、碳?#27431;?#20132;易机制,全球有13%的?#29575;?#27668;体?#27431;?#34987;?#32423;?#20215;所覆盖。?#27431;?#30456;对较高的原油消费需求开?#38469;?#21040;环保?#38469;?#26410;来发展所需支付的相关成本将?#20013;?#22686;加。
    《BP世界能源展望(2018版)》报告估测,原油需求增速将逐步降低,可能在2025年停止增长。国际能源署(IEA)根据气候政策的?#26412;?#25910;紧而制定?#30446;沙中?#21457;展方案也指出,全球原油需求可能在本世纪20年代中期达到顶峰。而石油公司对天然气业务的重视,客观上?#20174;?#20102;其对油气需求?#35856;?#30340;认识。壳牌表示,未来20年,天然气业务?#24613;?#35745;划提升至75%;?#26469;?#23572;和雪佛龙也表示,2035年,天然气业务在公司业务总量中?#24613;?#23558;达到60%以上。此外,在现有?#38469;?#21644;能源供给条件下,越来越多的液化天然气(LNG)卡车、船舶和电动汽车等投入使用,也将在近中期减少原油消费量。能源利用效率的逐步提升是导致全球原油需求?#35856;?#35268;模扩张受限的另一个原因。BP首席?#38469;?#23448;大卫·艾顿表示,在能效提升方面,通过提高能效?#38469;?#30340;普及,预计包括油气在内的全球一?#25991;?#28304;消费总量将降低40%,2035年汽?#31561;?#27833;效率提升能降低原油需求约1700万桶/日。伯恩斯坦研究公司也表示,2030年汽?#31561;?#27833;效率提升能降低原油需求近3000万桶/日。伍德麦肯锡则表示,能效提高背景下的汽油需求预计成为2030年左右原油需求达到峰值的首要因素。
    另外,国际能源署2018年10月发布的《全球能源效?#26102;?#21578;(2018)》显示,在有关资金投入,以及?#38469;?#21644;措施配?#31995;?#24403;的前提下,仅货运卡?#23548;?#21487;提供约40%的节能潜力,能大幅降低原油需求。事实上,2017年全球已有接近2400亿美元的资金用于提高运输、工业等部门的能效,未来也将对全球油气需求产生抑制作用。 美元升值预期从计价体系上抑制油价上涨2018年二季度起,美元指数筑底反弹,总体呈现震荡上涨走势,目前基本稳定在95以上。
    美元指数的走高主要有四方面原因:一是美国经济整体向好,劳动力?#35856;?#25910;紧,特别是2018年二季度,美国国内生产总值(GDP)高达4.2%,失业率低于3.8%;二是美国实施减税政策,高收益率国债供给明显增加,进而提升了美元资产的吸引力,有助于美元回流美国?#35856;。?#21152;剧其他货?#19994;?#36140;值压力;三是2018年来,全球经济增速有回落迹象,尤其是?#20998;?#32463;济?#27492;占?#35937;转弱,通胀回升和宽松退出?#23548;?#20302;于预期,也?#30899;?#20840;球部分流动性资本购入美元资产;四是部分避险资金将?#20013;?#20080;入美元,也将促使美元升值。事实上,2018年来,欧元、英镑等发达经济体货币均对美元贬值5%以上;巴西雷亚尔、墨西哥?#20154;鰲?#21360;度卢比、泰铢等新?#21496;?#27982;体货币也对美元出现较大幅度贬值。美元对其他主要货?#19994;?#27719;率走势,也能?#20174;呈谐?#23545;未来美元汇率预期升值的信心。而?#29992;?#20803;汇率进入升值周期所?#20013;?#30340;时间来看,上世纪80年代以来,美元汇率两次升值周期?#20013;?#26102;间均超过数年,美元指数增长比例达到50%~100%。可见,如果现阶段美元汇率进入新一轮上升周期的走?#39057;?#20197;确认,美元或将在未来相当长一段时间内维持强势。由于国际原油?#35856;?#19978;现有的“石油美元”计价体系,国际油价与美元汇率存在明显的负相关关系。?#35789;?#22312;?#35856;?#19978;原油供给与需求双方均没有实?#24066;员?#21270;的情况下,美元汇率的波动走势在客观上仍可以直接造成国际油价涨跌。因此,在美国经济稳健支撑美元汇率近中期稳定升值的?#35856;?#39044;期下,美元汇率将在其上升周期内对国际油价上涨产生一定抑制作用。 较高油价或引发颠覆性能源?#35856;?#21464;革从科技创新角度看,历史上,国际油价走势与石油公司?#30446;?#25216;研发投资行为呈正相关效应。以石油公司上游板块为例,其在高油价期间增加的投资,除大部分用于提升勘探开发投资水平外,也有一部分用于加大对油气上游相关理论?#22270;际?#30340;研发,并在后期逐渐对油气工业?#20013;?#21457;展产生了较好的促进作用。如页岩油气勘探开发?#38469;酢?#29028;制油气和生物质?#21058;系?#29983;产?#38469;?#30340;发展,?#21152;?#39640;油价有或多或少的联系。如果油价维持高位波动,相对较高投入水平下的?#38469;?#21019;新必将在未来油气开发过程中发挥更大作用,可能通过新地质理论、新勘探?#38469;酰?#20197;及提高采收率?#38469;?#31561;,促使全球油气产量不断增加、成本?#20013;?#38477;低,从而扩大原油?#35856;?#20379;给规模,最终抑制国际油价中长期上涨。从替代能源角度看,一方面,在2014年以来的本?#20540;?#27833;价期间,煤制油和生物质?#21058;系?#29983;产商为降低低油价对公司生产经营的不利影响,普遍在科技层面苦练内功,单位产出的完全成本均较数年前有大幅降低。根据神华集团有关专家估测,现阶段国际上部?#32622;?#21046;油单位产出在50~60美元/桶的油价区间内有一定收益。而神华宁?#22909;?#21046;油项目依据其良好的煤炭开?#23569;?#36171;及生产经营?#38469;酰?#21333;位产出在40~50美元/桶的油价区间已具有较好的内部收益?#30465;?#22240;此,如果国际油价维持较高运行区间,?#35856;?#19978;大部?#32622;?#21046;油、生物质?#21058;系?#20135;量将有大幅提升,客观上也将增加?#35856;?#19978;的原油供给,进而影响国际油价高位增长。但另一方面,国际油价维持较长时间高位运行或将给全球石油工业带来颠覆?#21592;?#38761;。在高油价下,包括石油公司在内的各类能源公司普遍加大对风能、太阳能和地热等非油气类能源的关注和投资力度。
    从历史上看,2002~2014年,全球风能发电和光伏发电产业的长足发展,很大程度上源自国际油价强劲走?#39057;?#24433;响。而2014年至今,通过?#38469;?#36827;步和管理优化,部分风电、光电等新能源项目成本?#20013;?#38477;低,相?#28304;?#32479;油气项目已初具竞争力。伍德麦肯锡统计,仅2014~2016年,雪佛龙、壳牌、埃克森美孚、?#26469;?#23572;、埃尼和BP等7家国际石油公司,已投资或计划投资的低碳能源项目平均内部收益率接近15%。其中雪佛龙投资的风能、太阳能等低碳能源项目平均内部收益率高达23%。
    随着国际油价的?#20013;?#39640;位运行和全球性环?#25345;?#29702;的不断深入,各类新能源可能迎来新一轮快速发展,将在能源供给端与油气竞争,进而影响国际油价上涨。而在需求端,长期高油价也将?#30899;?#30005;动汽车、共享出行等产业?#35856;?#35268;模不断扩大,如果其未来进一步向信息化和智能化发展,必将使全球能源需求产生结构?#21592;?#21270;,石油需求可能锐减,或将在中长期对石油工业造成颠覆性影响,并从根本上改变国际油价的上涨趋势。正如伍德麦肯锡指出,“如果自动驾驶汽车到2030年实现商业化,并在2035年被广?#33322;?#21463;,对原油需求的冲击将远超人们想象”。(摘自中国能源网)


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